【风险追踪】株冶集团巨亏13亿,资产负债率达93%

原标题：【风险追踪】株冶集团巨亏13亿，资产负债率达93%

株冶集团巨亏13亿，资产负债率达93%

7月28日，株冶集团（600961，SH）发布的2018年半年报介绍，公司在报告期，实现归属于上市公司股东的净利润（以下简称净利润）约为负13.6亿元，同比下滑19909.57%。

▲株冶集团2018年半年报，业绩不容乐观，除了自身经营不佳，主要是因为株冶集团的生产用地搬迁而政府补偿不足，导致其大额计提固定资产减值约13.68亿元。

公司生产用地被收储

4月13日，株冶集团公告，根据国家发改委的通知，公司所在的株洲市清水塘地区，被列为全国排名前列批城区老工业区改造试点地区之一。公告称，株洲市已启动清水塘地区生态新城建设，彼时已关停企业148家。按照要求，公司及与公司有高度关联的4家中小企业，其在清水塘地区的生产线于2018年年底前关停退出。

其实在4月12日，株冶集团便收到了五矿有色金属控股有限公司转送的相关文件。湖南省发改委要求，株冶集团在清水塘的生产用地，拟由株洲市政府依法收回，对其土地及相关资产拟予以13亿元补偿，相关资金支付、土地修复治理、各方责任等，由相关方另行签署协议约定。

但是上述政府补偿，难以弥补株冶集团的搬迁损失。株冶集团认为，按照上述文件，公司将因政府补偿不足，需计提固定资产报废减值损失的金额约12亿元至14亿元。

2017年末，株冶集团实现归属于上市公司股东的净资产（以下简称净资产）约为2.05亿元。交易所曾在2017年年报问询函中询问株冶集团：公司在计提上述大额固定资产减值后，如何应对净资产为负的风险？

5月8日，株冶集团表示，为应对净资产为负的风险，公司正积极推进相关工作，争取各方面的支持,并将持续履行信息披露义务。

而在2018年半年报中，因计提了大额固定资产减值损失，株冶集团出现了巨额亏损。据2018年半年报显示，株冶集团在报告期，实现净利润约为负13.6亿元，同比下滑19909.57%。

株冶集团自身的经营状况也不容乐观

2018年半年报显示，株冶集团在报告期，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为负3.32亿元，同比下滑1439.17%。同时，报告期末，公司净资产约为3.53亿元，总资产约为51.71亿元。株冶集团在2018年6月底的资产负债率约为93.17%。

公司主要生产铅、锌及其合金产品，并综合回收铜、金、银、铋、铟等多种稀贵金属和硫酸。2018年上半年，铅产品和原料市场供需两淡。锌产品市场消费平缓，价格高位震荡下行，原料供应受环保及安全问题的影响继续偏紧，采购竞争激烈，加工费持续下滑。

目前，株冶集团指出，自身存在的不足和问题包括：

公司系统产量总体偏低，规模效益未得到充分发挥，上半年完成铅锌产量22.6万吨，仅完成年目标的41.24%；

锌产品受原料市场加工费下滑的影响，锌购销价差未完成公司年初目标。

不过，株冶集团正在建设新的产业基地。2017年11月21日，株冶集团公告，公司拟在位于衡阳市水口山镇的水口山经济开发区的园区内，新建年产30万吨锌冶炼项目，项目预计投资50.66亿元。2018年半年报显示，目前该项目已实现工期过半和进度过半。

有色金属行业风险因素分析

市场环境风险

有色金属行业是国民经济、人民日常生活及国防工业等领域的基础原材料产业，是典型的周期性行业，与宏观经济运行状况密切相关，宏观经济波动对公司产品价格和盈利有较大影响。如果未来全球宏观经济景气度不能持续回升或再次出现波动，可能会导致有色金属行业景气度相应波动，并对公司的生产经营产生影响。

产品价格风险

公司主要产品铜、锌、铅的价格主要是参照国内和国际市场价格确定。这些基础金属的国内和国际市场价格不仅受供求变化的影响，而且与宏观经济及下游相关行业的发展状况密切相关。此外，影响有色金属价格波动的因素还包括产品的消费结构与发展趋势、关税、汇率、生产成本、国际投资基金的交易等。若上述因素变化导致基本金属价格持续下跌，则会降低本公司产品的售价，从而会使本公司的财务状况和经营业绩受到不利影响。

行业政策风险

国家发改委通过不定期发布《产业结构调整指导目录》，列明有色金属产业中鼓励、限制和淘汰类的技术和项目，对行业的发展进行宏观调控。随着我国有色金属产业自律和调控的进一步加深，若未来我国有色金属产业政策发生变化，可能对公司产品生产的一个或多个环节产生影响，从而影响到公司的经济效益。1

风险规避措施

当前我国有色产业“去产能”还在继续，行业产能过剩风险应当引起足够关注，商业银行采取以下措施规避有色产业风险：

1、调整有色行业信贷结构、把握有色行业贷款总量。调整有色行业信贷结构是商业银行防范信贷风险、优化信贷结构的重要措施。随着国家对有色行业结构调整力度加大，商业银行应及时统一思想，提高认识，坚决实施“有进有退”的有色行业信贷结构调整战略。从大局出发，积极、稳妥、有效、迅速地退出技术落后、重复建设、没有发展前景的劣势有色企业和中小有色企业，使银行在有色企业的同业贷款占比和贷款结构调整到一个合理水平。

2、围绕盘活资产，抓住机遇，适时、适度发展业务。一是加大对龙头有色企业集团兼并重组的金融支持。充分发挥信息、资金上的优势，以“商业银行+投资银行+其他金融资产服务”创新的金融工具和组合方式，帮助企业形成更有效率的组织架构和生产经营规模，淘汰落后产能。二是充分发挥“国际化、综合化”优势，加强境内外机构联动，提升跨区域、跨省、跨市场服务能力，积极为有色行业中综合实力和履约能力较强的龙头企业和优势产能提供“走出去”金融服务。

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